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          原料强供给与弱需求多宝体育官网登录多宝体育官网登录,棉价趋稳

          2021-11-03

          2021年10月份以来,全球通胀压力加剧,能源;て谏,资金借机炒作大宗商品上涨多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。北半球棉花开始规模上市之际多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,棉价逆势上涨多宝体育官网登录,创近10年新高后转向振荡走弱多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,下一步行情走势如何多宝体育官网登录?下面做以探讨多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          一多宝体育官网登录多宝体育官网登录、国际棉花价格大幅飙升转向振荡

          10月份以来多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,在宏观经济增长放缓多宝体育官网登录,货币政策收紧预期多宝体育官网登录多宝体育官网登录,内外股指走弱背景下多宝体育官网登录,期货市场成为资本主要流向多宝体育官网登录多宝体育官网登录,资金炒作国际棉价大幅飙升多宝体育官网登录,ICE棉花主力合约一度涨至116.48美分/磅,创下10年新高后转向振荡多宝体育官网登录多宝体育官网登录。截至2021年10月29日多宝体育官网登录,ICE棉花期货主力合约结算价114.85美分/磅多宝体育官网登录,环比上涨12.91美分/磅多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,涨幅12.66%,代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价127.61美分/磅多宝体育官网登录多宝体育官网登录,折1%关税人民币进口成本20374元/吨,环比上涨11.38%多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          二多宝体育官网登录、国内棉花价格大幅攀升后走弱

          十一假期间多宝体育官网登录,新疆棉区出现雨雪天气多宝体育官网登录多宝体育官网登录,资金借机炒作,郑棉期货于10月8日开盘涨停多宝体育官网登录,储备棉十一长假后立即投放保供稳市多宝体育官网登录,国家加大期现货市场联动监管力度多宝体育官网登录多宝体育官网登录,严查资本恶意炒作多宝体育官网登录多宝体育官网登录,以黑色系为代表的大部分商品市场大幅下跌多宝体育官网登录,棉价随之走弱多宝体育官网登录。截至2021年10月29日多宝体育官网登录多宝体育官网登录,郑州商品交易所棉花期货主力合约夜盘结算价为21635元/吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,较10月18日的22960元/吨高点多宝体育官网登录多宝体育官网登录,下降1325元/吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,跌幅5.78%,代表全国主产棉省(区)白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价格S指数20614元/吨多宝体育官网登录,下跌1319元/吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,跌幅6.01%。

          三、内外棉花、棉纱价差快速扩大多宝体育官网登录多宝体育官网登录,国产纱优势减弱

          国庆节假期后多宝体育官网登录,国内外棉花价差快速扩大,达到2000元/吨以上多宝体育官网登录多宝体育官网登录,相比过去五年内外棉价差均值857元/吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,高出205%多宝体育官网登录,使得纺织企业短期内面临巨大成本压力。与此同时多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,国庆节后国产纱价高于外纱1400元/吨以上多宝体育官网登录,而过去五年国产纱价平均比进口纱低89元/吨多宝体育官网登录,进口纱性价比突出多宝体育官网登录多宝体育官网登录,对国内用棉形成冲击。

          第二部分 分析与展望

          一多宝体育官网登录多宝体育官网登录、全球棉花供需状况

          (一)供应端

          1、国内棉花供应动态

          陈棉库存继续下降多宝体育官网登录多宝体育官网登录。9月份,纺织企业积极执行能源双控政策多宝体育官网登录,开机率普遍下调多宝体育官网登录,棉花需求有所减弱,陈棉库存降幅收窄多宝体育官网登录。据中国棉花协会数据,9月底全国棉花周转库存总量约106.69万吨,环比下降16.32万吨多宝体育官网登录,降幅较上月缩小多宝体育官网登录多宝体育官网登录,低于去年同期28.21万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          中央储备棉继续投放多宝体育官网登录,促进棉花市场平稳运行多宝体育官网登录多宝体育官网登录。根据国家相关部门要求多宝体育官网登录,自10月8日起多宝体育官网登录,第一批中央储备棉开始投放多宝体育官网登录多宝体育官网登录,每个法定工作日原则上投放1.5万吨左右多宝体育官网登录,10月30日多宝体育官网登录多宝体育官网登录,进一步优化投放销售底价政策多宝体育官网登录多宝体育官网登录。随着储备棉继续投放多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,纺织企业原料采购选择余地较大多宝体育官网登录多宝体育官网登录,国内棉价很难有向上再突破的空间多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          新疆棉花采摘过半,收购市场降温多宝体育官网登录多宝体育官网登录。截至10月29日多宝体育官网登录,全国新棉采摘进度为71.9%,同比下降14.3个百分点多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,折算累计加工皮棉137.7万吨多宝体育官网登录,同比减少47.6万吨。今年新疆棉采收多宝体育官网登录、加工进度放缓原因在于新疆收花车队紧张,以及籽棉价格高涨,加工企业收购谨慎。

          2多宝体育官网登录、国外棉花主产国动态

          美国新棉成熟度落后,影响收获进度。据美国农业部数据多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,截至10月24日多宝体育官网登录,美国棉花吐絮进度为91%多宝体育官网登录、收获进度为35%,分别比去年同期减少4个百分点多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录、6个百分点多宝体育官网登录,比过去五年平均值减少1个百分点多宝体育官网登录、6个百分点多宝体育官网登录。

          印度籽棉收购全面展开多宝体育官网登录,市场价格高出最低收购价格。印度各地籽棉收购全面展开多宝体育官网登录,印度棉花协会预计多宝体育官网登录多宝体育官网登录,今年印度棉花产量可能保持在去年的水平多宝体育官网登录多宝体育官网登录,约为612万吨。印度棉花公司(CCI)表示多宝体育官网登录多宝体育官网登录,近期市场价格远高于最低收购价格(MSP)多宝体育官网登录,意味着CCI今年不需要进行任何市场干预多宝体育官网登录。

          巴基斯坦新棉上市量接近90万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。截至10月15日多宝体育官网登录,巴基斯坦籽棉上市量折皮棉约89万吨,比去年同期增长94%多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,巴基斯坦国家粮食安全和研究部表示,本年度巴基斯坦棉花产量有望达到158万吨的水平多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          澳大利亚新棉播种过半多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,产量有望创新高。澳大利亚2021/22年度棉花播种正在进行多宝体育官网登录多宝体育官网登录,近期受降雨影响,部分地区需要复种多宝体育官网登录多宝体育官网登录,但土壤水分极为充足,新棉产量仍有望达到109万吨甚至更高多宝体育官网登录,有可能是历史第三高的水平。

          巴西新棉播种预期增加多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。巴西2020/21年度棉花收获已经结束多宝体育官网登录,由于棉价上涨,巴西新棉播种面积预期增加多宝体育官网登录。据巴西国家商品供应公司预测,2021/22年度巴西植棉面积预计增加10.2%多宝体育官网登录,产量预计增长13.7%多宝体育官网登录多宝体育官网登录,达到268万吨。

          3多宝体育官网登录、2021/22年全球棉花丰产预期不改

          虽然受疫情和物流影响,短期北半球新棉收获进度略显缓慢多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,但各国棉花长势正常多宝体育官网登录多宝体育官网登录,全球棉花增产预期不改多宝体育官网登录。据国际机构预计多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,澳棉、巴基斯坦棉花、美棉多宝体育官网登录多宝体育官网登录、巴西棉产量预期增幅分别达到67.7%多宝体育官网登录、44%多宝体育官网登录、23%多宝体育官网登录、15%多宝体育官网登录,2021/22年度全球棉花产量预测值在2575~2618万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,增幅6~7%多宝体育官网登录,较过去五年均值水平略高0.9~1.7%。全球棉花期末库存消费比在70%左右,略高于常年均值水平。

          (二)需求端

          1多宝体育官网登录多宝体育官网登录、国内棉花消费动态

          9月国内服装消费增速继续下降。据国家统计局数据显示多宝体育官网登录多宝体育官网登录,2021年9月多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,国内限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速下降4.8%多宝体育官网登录,为2021年以来连续第二月负增长多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,去年同期消费反弹基数较高多宝体育官网登录多宝体育官网登录,对本月市场销售增长产生一定影响多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          9月我国服装出口保持正增长多宝体育官网登录。据海关总署数据多宝体育官网登录,2021年9月多宝体育官网登录,纺织服装出口额291.32亿美元多宝体育官网登录多宝体育官网登录,同比增长2.66%,终止了连续4个月的下降,恢复增长,比2019年同期增长18.81%多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。其中多宝体育官网登录多宝体育官网登录,服装出口同比增长9.84%多宝体育官网登录,比2019年同期增长13.34%多宝体育官网登录。本轮出口圣诞采购计划前置多宝体育官网登录,与商品涨价是拉动9月服装出口上行的主要驱动力多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,市场对后期订单仍有一定担忧多宝体育官网登录。

          2、国外棉花消费动态

          美国服装零售增加多宝体育官网登录,10月消费者信心不足多宝体育官网登录。据美国商务部数据多宝体育官网登录,9月美国服装和服装配饰店零售额环比增长1.08%,同比增长 22.5%多宝体育官网登录,部分得益于美国一些返校支出从8月溢到9月多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,但10月消费者信心指数下降至71.40多宝体育官网登录,表明消费者对经济现况及前景仍有忧虑多宝体育官网登录。

          欧盟消费信心继续增长多宝体育官网登录。据欧盟数据显示多宝体育官网登录,欧元区9月的消费者月度信心指数从117.6微幅上升至117.8多宝体育官网登录多宝体育官网登录,主要由于新冠感染人数下降,疫苗接种率增加多宝体育官网登录,学校重新开学和人们重返办公室,增加了消费意愿。

          日本服装消费环比好转多宝体育官网登录。据日本经济产业省数据,日本9月大型零售服装指数从8月的45.5上升至52.8,但较去年和疫情前仍有大幅下滑,较2020年同期下降5.3个百分点,较2019年同期下降37.4个百分点多宝体育官网登录。

          3多宝体育官网登录、全球棉花需求前景放缓

          全球棉花消费与经济息息相关,国际货币基金组织(IMF)在最新一期《全球经济展望报告》中将今年全球经济增速预期小幅下调0.1个百分点至5.9%多宝体育官网登录,将美国经济增速大幅下调1个百分点至6%多宝体育官网登录,经济增速放缓意味着人们消费需求的下滑多宝体育官网登录多宝体育官网登录。从目前服装消费表现来看多宝体育官网登录多宝体育官网登录,美欧消费波动仍然较大多宝体育官网登录,日本尚未从疫情中走出多宝体育官网登录多宝体育官网登录,节日订单提前释放后多宝体育官网登录,后期消费信心不足。

          (三)环境分析与趋势判断

          1多宝体育官网登录、全球高通胀愈演愈烈多宝体育官网登录,美联储货币收紧政策在即

          美国劳工部表示多宝体育官网登录多宝体育官网登录,美国8月份辞职人数跃升至430万多宝体育官网登录,创2000年12月以来的最高纪录,9月劳动参与率回落0.1%至61.6%多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,推动工薪水平上涨多宝体育官网登录,市场愈加担忧通胀。美国9月份消费者价格指数同比上涨5.4%多宝体育官网登录多宝体育官网登录,达到1991年1月以来的最高水平,欧元区9月消费者价格指数同比上升3.4% 创2008年9月以来新高多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。且物流淤堵问题严重多宝体育官网登录,美国物流公司警告,当下的港口拥堵问题比雷曼味啾μ逵偻锹多宝体育官网登录多宝体育官网登录;膳多宝体育官网登录多宝体育官网登录。反映出在疫情的影响下,以美国为首的物流淤堵多宝体育官网登录多宝体育官网登录、高通胀交织矛盾难以化解,迫使美联储货币收紧政策压力增加。

          2、防通胀多宝体育官网登录、稳价格仍是近期中国经济政策焦点

          据国家统计局数据显示,9月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7%多宝体育官网登录多宝体育官网登录,涨幅比上月回落0.1个百分点多宝体育官网登录,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨10.7%多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,涨幅比上月扩大1.2个百分点。表明中下游企业面临高涨的原材料价格压力。10月19日多宝体育官网登录,公安介入查煤价,发改委依法对煤炭价格实施干预措施多宝体育官网登录多宝体育官网登录,是自2011年以来再次依据《价格法》进行价格干预多宝体育官网登录多宝体育官网登录,引导商品价格回归合理水平多宝体育官网登录,可见国家宏观调控的决心和力度之大多宝体育官网登录。

          3、弱需求下多宝体育官网登录多宝体育官网登录,棉价将向下修复与下游相衔接

          据中国棉花网10月调查,当前原料价格高涨成为经营中遇到的主要困难多宝体育官网登录。下游纺织企业难以接受高涨的棉花原料价格多宝体育官网登录多宝体育官网登录,大部分企业在使用前期采购的棉花。加上近期订单减少,能耗双控限电政策推进,纺织企业开机率普遍下滑多宝体育官网登录多宝体育官网登录。据调查,超过半数企业反映开机率下降40~60%不等,棉纱、棉布订单减少的企业占比分别达到38%多宝体育官网登录、42%多宝体育官网登录。若需求端不能提供有效支撑,则价格可能向下修复多宝体育官网登录,解决上下游僵持的局面多宝体育官网登录。

          4多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录、新棉规模上市后,棉花市场将承压

          在国内棉花产量稳定的大背景下多宝体育官网登录,新棉将在11月中下旬集中上市多宝体育官网登录,美棉多宝体育官网登录、印度棉也将逐渐到港多宝体育官网登录多宝体育官网登录,加上储备棉继续投放,市场供应将达到年度最充裕时期多宝体育官网登录,接下来新棉销售压力将逐渐显现多宝体育官网登录,棉花市场将会承压多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          5多宝体育官网登录、价格与价值背离,市场终将回归正常逻辑

          2020-2022年,新疆棉农享受18600元/吨目标价格补贴政策支持多宝体育官网登录多宝体育官网登录,保证了种植的稳定多宝体育官网登录,由于机采棉的推广,我国国内棉花种植成本逐渐下降,预计不超过13000元/吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录。在资本炒作下,目前市场价格甚至远远超出了种植成本和18600元/吨的目标价格水平多宝体育官网登录,价格与价值严重背离,资本炒作非常明显,国家加大宏观调控力度后多宝体育官网登录,棉花市场及价格机制将回归正常市场逻辑。

          第三部分 产销存预测

          一多宝体育官网登录多宝体育官网登录、2021/22年度全球棉花产量调增,产需水平基本持平

          国际棉花咨询委员会(ICAC)10月全球棉花产销存预测数据显示多宝体育官网登录多宝体育官网登录,2021/22年度全球棉花期初库存2011万吨,环比下降55万吨,降幅2.66%多宝体育官网登录,同比下降204万吨多宝体育官网登录,降幅9.21%多宝体育官网登录;全球棉花产量2575万吨,环比增加82万吨,增幅3.29%多宝体育官网登录,同比增加156万吨多宝体育官网登录,增幅6.45%;消费量2590吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,环比增加3万吨多宝体育官网登录,增幅0.12%多宝体育官网登录,同比增加21万吨多宝体育官网登录,增幅0.82%多宝体育官网登录;期末库存1996万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,环比增加24万吨,增幅1.22%多宝体育官网登录多宝体育官网登录,同比下降15万吨,降幅0.75%多宝体育官网登录;全球棉花产不足需15万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录,较2020/21年度收窄79万吨多宝体育官网登录;全球棉花期末库存消费比为77.07%,较2020/21年下降1.21个百分点多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          二多宝体育官网登录多宝体育官网登录多宝体育官网登录、2020/21年度国内棉花产需缺口收窄

          基于相关专题调查和对国内外经济环境及市场状况的分析多宝体育官网登录多宝体育官网登录,本期国家棉花市场监测系统对2020/21年度和2021/22年度国内棉花产销存预测延续上月观点:

          2021/22年度我国棉花产量568万吨多宝体育官网登录,同比下降4.54%多宝体育官网登录;消费量824万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,同比下降4.3%多宝体育官网登录;进口量231万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,同比下降15.90%;期末库存599万吨,同比下降4.59%多宝体育官网登录;产需缺口256万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录,较2020/21年度收窄10万吨多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          主要结论

          综上所述多宝体育官网登录多宝体育官网登录,德尔塔变异病株继续蔓延多宝体育官网登录多宝体育官网登录,全球物流淤堵和高通胀愈演愈烈,美联储收紧货币政策渐近多宝体育官网登录多宝体育官网登录,全球股市和大宗商品明显降温多宝体育官网登录。国内宏观政策调控力度不断加大多宝体育官网登录,棉花快速飙升行情逐渐走弱多宝体育官网登录。随着2021年度新花逐渐规模上市,棉花市场将进入年度供应最充裕时间窗口多宝体育官网登录多宝体育官网登录,下游需求担忧持续,棉价正在回归基本面多宝体育官网登录多宝体育官网登录。

          来源:中储棉信息中心




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